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2015-04-11
IMF:全球經濟潛在增長率將持續低迷
國際貨幣基金組織（IMF）發布半年度《世界經濟展望報告》說，國際金融危機對發達經濟體和新興經濟體潛在增長率的影響仍將持續顯現。隨著人口老齡化趨勢加強，投資增速和全要素生產率增速放緩，預計未來幾年世界經濟將繼續呈現增長緩慢的態勢，低潛在增長率已成為新現實。
根據報告中的一項新調查顯示，全球產出增長在2008年金融危機期間大幅下滑，并且自金融危機以來，許多經濟體一直面臨生產力增速放緩的局面。調查指出，產出增長放緩的很大一部分原因是經濟增長“限速”降低。所謂“限速”是指經濟體的潛在產出增長，即在不推升通脹水平的前提下擴大商品和服務生產的速度。潛在產出增長率即潛在經濟增長率，衡量了一個國家的生產能力。長期來看，潛在產出增速取決于資本和勞動力的供給以及生產力的變化。
報告指出，金融危機之后，許多經濟體經歷了潛在產出增長的一個或多個關鍵組成部分的擴張放緩。盡管近年來多國央行通過調整貨幣政策來為經濟提供更多資金，但許多國家仍然未能利用寬松的金融環境完成經濟重組。因此，國際貨幣基金組織預計，未來五年全球經濟增長潛力將會陷入停滯。
報告預測，隨著部分與危機相關因素的影響逐漸消退，加之資本投入增速反彈，在2015年至2020年，發達經濟體的潛在經濟增長率預期將從金融危機后六年的1.3%回彈至1.6%，但仍遠低于危機前2001年至2007年2.25%的平均值。
相比之下，新興經濟體的狀況更加嚴峻。國際貨幣基金組織預計，2015年至2020年，新興經濟體的平均潛在增長率將從2008年至2014年的6.5%進一步下滑到5.2%，比危機前水平下降近兩個百分點。
另外，受放緩的潛在經濟增長率影響，全球范圍的低利率環境也可能持續一段時間。
報告稱，人口老齡化引起的資本積累和勞動力增長放緩是潛在增長率放緩的主要原因。這一點在發達國家表現尤為明顯。例如，未來五年，德國和日本的勞動年齡人口預計每年將減少約0.2%，并且現有勞動力老齡化的速度要高于新增年輕勞動力增長的速度。中國、俄羅斯、巴西等主要新興經濟體的情況也類似。報告認為，盡管全球經濟狀況有所改善，生產資本逐漸增加，經濟活動也正在復蘇，但老齡化趨勢決定了未來發達經濟體和新興經濟體的潛在就業增長率仍將進一步下降。
經濟前景趨于黯淡的另一個因素是全球生產力水平的減速，尤其是科技創新對生產力的推動作用減弱。報告指出，在金融危機之前，科技對發達國家生產力的推動作用已在持續減弱。而另一方面，新興市場經濟體的潛在增長率放緩也主要受到了全要素生產率（即技術進步率）增速放緩的影響，新興市場的科技推動作用也在接近瓶頸，這可能會限制科技帶動的生產力提高所釋放出來的經濟增長潛能。
潛在增長率下降將帶來一系列不良后果。對發達經濟體而言，尤其是歐元區、日本等地區，償還舊債的難度加大，央行刺激經濟增長的能力受到限制，投資水平也因市場情緒而受到抑制。而對許多出口疲軟和債務負擔加重的新興經濟體而言，隨著借貸成本的上升，抵御經濟沖擊的難度也更高。此外，對于所有經濟體而言，潛在增速放緩意味著生活水平將無法以接近金融危機前的速度得到提高。
報告認為，提高潛在產出應是發達經濟體和新興市場經濟體的政策優先點，各國應在鼓勵創新、抵消人口老齡化的負面影響等政策方面做出相應調整。其中，發達經濟體須采取措施推動需求增長，新興經濟體則需通過增加基礎設施支出來突破關鍵瓶頸。
盡管政策組合因國而異，但此份報告提供了一些普遍適用的政策建議。例如，加大貨幣政策和財政政策的支持力度，促進投資和資本增長；從專利體系、稅收激勵和政府補貼等方面加大對科研的支持力度，鼓勵創新，提高生產力；改善教育質量，增加勞動生產力；調整稅收和支出政策，提高老齡化國家的勞動參與率；改善商務環境和產品市場運營等。
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